12億美元現金重大收購！LoRa的“奇跡”能在蜂窩網絡領域上演么？

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2022-08-08 17:39

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作者：趙小飛

導讀

近期，全球物聯網領域形成多起重大的并購案例，上周物聯網模組廠商Telit宣布收購Thales蜂窩物聯網產品，本周另一起大型并購案也官宣了，全球知名的模擬和混合信號半導體廠商Semtech宣布收購加拿大物聯網模組廠商Sierra Wireless。

近期，全球物聯網領域形成多起重大的并購案例，上周物聯網模組廠商Telit宣布收購Thales蜂窩物聯網產品，本周另一起大型并購案也官宣了，全球知名的模擬和混合信號半導體廠商Semtech宣布將收購加拿大物聯網模組廠商Sierra Wireless。

物聯網從業者對Semtech都不陌生，該公司是低功耗廣域物聯網技術LoRa的擁有者，目前LoRa已成為全球物聯網事實標準，支持數億低功耗物聯網連接；Sierra Wireless是全球蜂窩物聯網模組領域的老牌廠商，曾經多年保持該領域領頭羊地位。

兩家公司本次整合，將成為本年度物聯網產業界重大事件之一，也反映了業界對物聯網打破壁壘、提供多元化綜合方案的需求，這一趨勢將推動未來物聯網產業進一步整合。

12億美元現金

Semtech史上最大規模收購

Semtech和Sierra Wireless官方發布的信息顯示，Semtech將按照每股31美元的價格、以現金形式收購Sierra Wireless，整個交易金額高達12億美元左右。Semtech成立于1960年，在過去60多年中，該公司進行多次收購，形成當前的業務布局，而相對于其他收購事件，本次收購Sierra Wireless是其發展史上最大規模的收購，且金額遠高于其他收購案例。做出12億美元的現金收購的決策，對于這家年銷售收入7.4億美元、當前市值35.6億美元的企業來說，應該是其發展史上最重大的決策之一，凸顯了Semtech對于物聯網業務的高度重視，以及物聯網在Semtech的未來發展版圖中的核心地位。

目前，Semtech有三大類產品線，分別為信號完整性產品、無線和傳感產品、保護類產品，其中信號完整性產品線占比最大，主要為光通信領域提供產品及解決方案。無線和傳感產品線位居第二，主要向各類客戶推出物聯網產品，最典型的是基于LoRa的產品和技術，以及應用于消費電子的PerSe傳感器產品。對于大部分物聯網從業者來說，對Semtech的認識主要源于LoRa，LoRa在Semtech物聯網業務版圖中也具有舉足輕重的地位。

根據Semtech公開發布的財報，2016財年（2016年1月底結束）Semtech總營收為4.9億美元，其中無線和傳感產品線收入為7000萬美元，占比為14%；而到2022財年（2022年1月底結束），無線和傳感產品線收入已達到2.46億美元，占比達33%，不論是收入總額還是所占份額都實現了快速增長，這其中LoRa做出了最大貢獻。

Semtech和LoRa結緣始于2012年3月，Semtech宣布收購一家名為Cycleo的法國初創公司，開啟了Semtech在物聯網領域的新紀元。 Cycleo公司擁有低功耗長距離的半導體技術IP，即我們熟知的LoRa技術前身，Semtech將該技術并入其無線和傳感產品線。當時，Semtech的高管對外表示，Cycleo的低功耗長距離IP補足了Semtech的產品路線圖，與Semtech的高靈敏度、低功耗射頻收發器技術的融合，能夠形成創新性的技術和產品，在更遠距離的應用中大大減少基礎設施投資的成本。如今來看，這一預期早已成為現實。

彼時，Semtech對Cycleo收購金額為2100萬美元，在當時看是一筆不小的金額，但在隨后發展過程中，業界見證了LoRa在全球物聯網市場的亮眼表現，也為Semtech帶來了巨大的收益，使物聯網在Semtech業務版圖中的重要性快速提升，當時這筆2100萬美元交易也成為Semtech歷史上一次非常成功的收購。

Sierra Wireless成立于1993年，聚焦于蜂窩物聯網模組和平臺等產品，該公司2022年第一季度營業收入為1.73億美元。Semtech收購Sierra Wireless，預計將為其帶來大約翻一番的營收增長，同時也使物聯網相關業務一躍成為Semtech最大的產品線。可以看出，本次并購將確立Semtech未來發展路線圖的重點，成為Semtech發展史上又一個重大里程碑。

物聯網產品深度整合加速

打造多元化綜合性方案拓展服務范疇

本次收購為Semtech帶來了豐富的物聯網產品線組合，在提供多元化、綜合性物聯網解決方案方面明顯提升了競爭力，使其能夠面向物聯網應用幾乎所有領域提供服務。在筆者看來，收購帶來的產品線組合有以下幾方面特點：

一是非授權頻譜+授權頻譜物聯網產品組合

眾所周知，LoRa終端以及LoRaWAN網絡在全球各國主要采用ISM頻段或其他非授權頻段進行通信，為各行業客戶提供低成本、低門檻的接入服務。與此相對應的是，3GPP陣營推出的NB-IoT、eMTC等蜂窩物聯網標準主要采用授權頻段，由電信運營商部署網絡，為客戶提供接入服務。

業界針對授權頻段與非授權頻段技術應用的探討由來已久，兩類技術均有各自優勢，在很多場景中會形成交叉和互補。 過去幾年，由于部分國家和地區政策的限制，LoRa能夠提供服務的場景受到一定影響，不過NB-IoT、eMTC受限于運營商網絡部署，在很多場景下不能靈活部署。大部分客戶并沒有技術選擇傾向，更在乎解決實際問題，因此在很多情況下，需要結合場景特點對兩類技術進行靈活選擇。

在Semtech LoRa產品基礎上，Sierra Wireless有專門的NB-IoT/eMTC模組產品，可以針對絕大部分低功耗廣域網絡（LPWAN）場景提供連接方案，發揮非授權頻譜+授權頻譜物聯網產品組合的作用。同時，LoRa與蜂窩物聯網生態整合進入了深度探索階段。

此外，Sierra Wireless也參與了3GPP陣營標準的研究制定工作。例如，此前研究將NB-IoT/eMTC納入5G標準家族的提案中，Sierra Wireless就是其中一個代表，5G NR標準的多個課題Sierra Wireless也積極參與。這些前期工作，為Semtech參與授權頻譜相關國際標準化工作打下基礎。

二是從低速率到高速率不同等級產品組合

Sierra Wireless模組產品的發展歷程也經歷了多次收購，其中關鍵的兩次是對Wavecom和Sagemcom M2M業務的收購。Wavecom是物聯網模組的“鼻祖”，1993年成立，是全球首家將GSM技術商業化的公司，2009年Sierra Wireless斥資2.75億美元收購Wavecom，成為蜂窩物聯網模組的領頭羊；2012年，Sierra Wireless 以4490 萬歐元現金收購法國高科技集團Sagemcom的M2M業務，進一步鞏固其在蜂窩物聯網模組領域領頭羊地位。將優質物聯網模組資產收入囊中，在多年發展中，Sierra Wireless形成了完善的蜂窩物聯網模組產品線。

Semtech收購Sierra Wireless后，將擁有從低速率到高速率不同等級產品組合，包括NB-IoT、eMTC、LTE系列（Cat.1、Cat.4、Cat.7、Cat.12、Cat.13、Cat.20）以及5G模組，為客戶提供不同速率選擇。此外，針對關鍵任務型應用，也有專門的4G/5G路由器、網關產品，支撐工業互聯網、車聯網等場景。另外，Sierra Wireless也擁有WiFi、藍牙、定位等模組產品，進一步補齊物聯網連接版圖。

三是從芯片到云的端到端方案組合

近年來，為擺脫物聯網應用的碎片化狀態，大量廠商開始加強端到端能力的建設，加速物聯網應用部署速度并降低部署門檻，同時提升自身競爭力。Semtech收購Sierra Wireless，在很大程度上進一步提升其輸出端到端解決方案能力，正如雙方在新聞稿中所述“將構建起全面的‘芯片到云’平臺，以助推產業數字化的發展”。

作為半導體廠商，LoRa終端和網關芯片是Semtech的核心產品，除了芯片外，近年來Semtech也通過推出LoRa Edge和LoRa Cloud提供定位能力和云平臺服務，打造端到端能力的趨勢明顯。

Sierra Wireless的蜂窩物聯網產品能使Semtech在物聯網終端側能力進一步增強，但筆者認為僅僅模組產品并不能說服Semtech的管理層和股東，蜂窩物聯網模組是成熟產品，且當前也面臨著來自國內外廠商的激烈競爭，平臺側的能力則是Semtech本次收購看重的另一個重要資源，為未來物聯網業務帶來更多空間。

早在2015年，Sierra Wireless就推出了AirVantage物聯網平臺，經過幾年發展，這一平臺已成為集連接管理、設備管理、應用開發于一體的平臺，可以幫助客戶在云端和網絡邊緣集中部署和監控物聯網設備，Sierra Wireless希望通過AirVantage實現從設備到云完整解決方案的閉環。根據Sierra Wireless公開的數據，基于AirVantage平臺的服務收入已占公司總收入的30%，即超過1億美元的收入，且該服務收入的毛利高于模組產品。

Semtech完成收購后，將AirVantage物聯網平臺納入其端到端物聯網方案之中，加上LoRa Cloud的資源，構建物聯網平臺側的能力，這一領域將為Semtech增加每年超過1億美元的物聯網云服務常續性收入。平臺與芯片、模組的組合，進一步形成端到端解決完善方案，擴展了Semtech服務客戶的范疇，Semtech預計，到2027年可服務物聯網市場將擴大約10倍，達到100億美元。

如何再造一個類似“LoRa生態”

是Semtech下一步面臨的挑戰

近年來，Semtech通過對LoRa的經營，在全球物聯網市場占據一席之地。截至2021年底，全球部署的基于LoRa終端節點已超過2.2億，基于LoRa的網關超過270萬，產業鏈企業約3000家，LoRa已形成一個龐大的生態群體。正如前文所述，Semtech這一2100萬美元的收購性價比很高，為其此后在物聯網領域贏得巨大的聲譽、市場和收入。

不過，在筆者看來，收購Cycleo并融入自己的產品線只是Semtech深入布局低功耗廣域物聯網領域的一個必要條件，而不是充分條件。在2013年前后，已有多個基于非授權頻譜的低功耗廣域物聯網技術標準出現，并且獲得了豐富資源的支持以及多方高度關注，例如獲得數億歐元資金支持的法國明星創業企業Sigfox、擁有超豪華股東團隊的Ingenu推出的RPMA技術、非營利性組織Weightless SIG推出的標準等等。那個時間點上，這些技術均處于同一起跑線上，有些發展條件遠優于LoRa，但目前來看大部分已消失或規模非常小，LoRa最終勝出。

為什么LoRa能夠在這么多相似技術中脫穎而出？其充分條件是Semtech在后續的運營策略，最為重要的就是生態化運營的路徑，成為LoRa最終在非授權頻譜LPWAN陣營領先的最重要原因。聯合發起LoRa聯盟、支持亞馬遜開發Sidewalk協議進軍智能家居、與云廠商合作LoRa定位服務、LoRa芯片IP授權等操作，都是通過生態化方式進行經營。

如今，Semtech斥資12億美元現金收購Sierra Wireless，作為起歷史上最大一筆收購，更要充分激活Sierra Wireless相關資源，形成遠高于12億美元的價值。LoRa與蜂窩技術的結合、完善的產品線以及從芯片到云的整體解決方案，這些都是本次收購形成的直接資源整合效應，將這些直接效應轉化為持續增長的價值，還需要合適的經營手段。從收購Cycleo到LoRa今天的成果，Semtech走出了一條LoRa生態的路徑，如今，物聯網產業發展面臨著更加復雜的環境，尤其是蜂窩物聯網領域已有大量具有實力的競爭者，Semtech如何再造一個類似“LoRa生態”，實現收購Sierra Wireless的價值轉化，是接下來該公司面臨的重大挑戰，期待Semtech未來給市場交出的答卷。