奇安信首次盈利，網絡安全國家隊將迎來收獲期？

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2023-02-01 14:47

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率先走出舒適區尋求增量市場的廠商，將是走向增速迎來收獲期的主力軍。

來源 / ToB行業頭條（ID：wwwqifu）

作者 / 樊航 · 編輯 / 海陽

被譽為“網安科創第一股”，網絡安全國家隊之稱的奇安信，在連續虧損六年，累計虧損額超過30億元之后，近日對外發布公告稱其在2022年首次迎來歸母凈利潤正向盈利。

此消息一經發布，一石激起千層浪。

公告顯示，奇安信預計2022年度實現營業收入64.8億元到66.8億元，與上年同期相比增長11.55%到14.99%；實現凈利潤5000萬元到6000萬元，與上年同期相比扭虧為盈。2022年，公司盈利能力顯著增強，在收入側營收規模實現穩健增長，在費用端三費增速較去年同期顯著下降。

而在2022年3月份舉辦的年會上，奇安信創始人齊向東就公開表示，2022年奇安信高質量發展的目標就是扭虧為盈。

但值得一提的是，根據2022年第三季度財報顯示，奇安信前9個月營收為31.92億元，較上年同期增長19.34%；凈虧損為11.25億元，從彼時的賬面上看，第四季度奇安信總營收至少在32億元以上，凈利潤11億元以上才能完成逆風翻盤。

于是在第三季度數據公布后，大家都在等待奇安信會采取什么操作，完成扭虧為盈的目標。

如今奇安信已經實現了正向盈利，它是如何做到的呢？而這是否也意味著網絡安全國家隊們，即將擺脫過去連年虧損的狀況迎來收獲期？

歸母凈利轉盈

奇安信的四大關鍵點

在官方的解釋中，奇安信將扭虧為盈的關鍵歸結為四點。

第一是通過調整組織架構、利用平臺化策略提供全面產品和服務 ，在2022年關基（關鍵信息基礎設施）行業大客戶占比有所提升。

2022年初，奇安信宣布正式成立市場軍團、服務軍團，并在各省設立“軍團”代表處。其目的，便是打造在重要細分市場領域的爭奪尖兵。而在2022年半年報中就可以明顯看出，在軍團的發揮下，奇安信在重點關基行業客戶營收增長尤為顯著。

其中，能源行業、金融行業和運營商客戶收入，在公司企業級客戶收入占比超40%，能源行業客戶增長率超97%，金融行業客戶增長率超50%，運營商客戶增長率超46%，在2022年下半年這一數據應該只高不低，這也是奇安信走向盈利的關鍵原因。

第二是進一步降低三項費用率。 即銷售費用、管理費用、研發費用三費同比2021前三季度有較高的下降幅度。

相關數據顯示，奇安信2022前三季度的銷售費用增速為19.13%，同比下降13.78個百分點；管理費用增速為10.97%，同比下降18.35個百分點；研發費用增速為8.17%，同比下降34.34個百分點；三費合計增速13.31%，同比下降22.81個百分點。三費合計占營收比較去年同期下降5.66個百分點。

從數據上看，2022年前三季度，奇安信在三費成本上控制力度比過往都有所加大，這也意味著轉向盈利有一部分是從三費中省下來的。

第三是處置非流動資產損益2.91億元，同比增加70%。 值得注意的是此次奇安信轉向盈利有很大原因與這筆大額非正常損益項目有關。

根據天眼查和企查查消息顯示，奇安信分別在2021年、2023年兩次對北京威努特技術有限公司股份進行減持，共計獲利約6億，其中最近一筆獲得約2.91億元非經營損益。至此奇安信持有威努特25.93%股權經兩次減持后清零，將不再是威努特的股東。

這也意味著，奇安信2022年的總營收走向正向盈利，其中極大一部分利潤，是直接通過售賣股權而來。

第四是數據安全、云安全、應用安全等行業內生需求增長，填補收入增速。 該項是網絡安全發展的基本走勢，具體細節下文再展開說明。

當然，即便奇安信給出了以上解釋，但想必很多人，依舊對其在第四季度實現逆風翻盤的結果，或許帶有疑惑。

對此，很多從業人員也補充解釋道。奇安信的收益反轉，其中一大部分可能是由于2022年上半年因疫情反復的特殊情況，政府客戶因防疫需要加大了對防疫相關的支出，網絡安全項目的招投標受到了影響，同時也由于相關訂單延后、在手訂單實施和項目交付驗收部分延緩，業務回款受到影響。

回款延期使得不少網絡安全公司的非經常性損益難以覆蓋扣非凈虧損，從而使得業績轉為虧損，這并不僅出現在奇安信一家，其中還包括綠盟科技、亞信安全等其他頭部企業也同樣受此影響。也因此不排除在第四季度項目驗收和項目結算正常，經營狀況獲得大幅改善的可能。（具體可在全年財報公布之后復核）

通過以上分析，不難可以看出，奇安信通過開拓新賽道、提高效率、管控成本以及處置資產等方式，達到歸母凈利潤盈利，的確是能實現逆風翻盤的操作。

奇安信的訊號是否意味著

行業將迎來收獲期？

身為行業龍頭，奇安信的多年虧損，一朝轉盈，引起了人們對網絡安全行業的再度關注，也不少人開始猜測，奇安信的盈利是否象征著網絡安全行業迎來收獲期？

其實，從整個行業發展來講，網絡安全行業一直是長期保持高速發展的賽道，IDC也不止一次透露出中國網絡安全市場2021-2025將保持復合增速20.5%，連續增長速度堪比過去互聯網行業。

雖然從表面上看，只要有軟硬件觸及的地方未來都離不開安全防護，就有市場。但目前中國市場有其獨特性，當下網絡安全市場的客戶群體主要集中在政府、教育、能源、司法等領域，其中政企占據近一半份額，也是各大網絡安全巨頭激烈爭奪的要地。

這在綠盟科技、啟明星辰、奇安信等上市巨頭的財報中皆有體現，對于目前的國內市場而言，網絡安全行業還處于賽道開荒階段，也意味著該行業仍是長坡厚雪、但要緩慢前行的賽道。

當然，目前也不止奇安信一家，還有其他國家隊同行都在探索不同賽道，率先搶占市場，比如電力、油化、運營商等領域。

也因此，「ToB行業頭條」看來，在現有市場幾近飽和的情況下，率先走出舒適區尋求增量市場的廠商，將是走向增速迎來收獲期的主力軍。

此外，網絡安全行業一直以來都存在“高研發、高擴張、低效率、低毛利”的狀況，是眾多網絡安全企業連年虧損的主因。

當然，這些情況已經在2022年度有明顯的改善。首創證券曾表示，網絡安全研發及銷售費用的投入正逐步回歸理性，三費的成本控制將為網絡安全企業帶來新的利潤空間。

例如奇安信，它在過去幾年重金投入研發三大平臺，如今已走上量產階段，因此前期大量用于平臺研發的費用將大大縮減，從上文數據中皆有顯示。

另外，得益于平臺化的戰略實施，也進一步影響了網絡安全廠商的毛利率提升。

首創證券在研報中也確認了這一觀點。研報中指出，隨著上游原材料成本下降，競爭相對緩和，網安公司毛利率有望改善。

例如，2020年奇安信毛利率在59.60%，2021年毛利率59.98%。預計2022年毛利率將處于61%區間，呈逐年上升趨勢。綠盟科技毛利率至2021年急速下降之后有所回暖，第三季度在62%-63%之間，啟明星辰前三季度毛利率在63.4%。

當然，也有相關機構更是認為，在信創相關政策的帶動下，網絡安全行業除了增量市場，還即將迎來存量替換的階段。

在它們看來，過去黨政機關及各行業辦公系統、經營系統以及生產系統過去都買的大量安全防護設備是基于Wintel構架。而信創的推動，有可能將過去二十多年購買的存量安全產品在未來幾年進行替換，從而也會帶來新一輪的快速增長。

可以預見，不論是上述提到的開拓增量市場、控制成本還是存量替換都預示著網絡安全企業將迎來收獲期，扭轉過往虧損的局面。

但有一點值得注意的是，前景雖好，市場側同樣存在擔憂，三年間的財報顯示，奇安信的總營收并未按預期高速增長，相反在2022年有所緩和。2020年營收約41億，2021年約58億，2022年預計65億，增速明顯不及過往，也被外界擔憂后勁是否不足。

按照市場樂觀派每年保持26%的增速的預測，不只奇安信沒有達到預期，根據目前6家業內同行已披露業績預告的數據上看，其中5家實現全年營收正增長，但增速均在20%以下，增速凸顯出疲態，并未達標，是何原因，如何破解，亟需解答。

本文來自微信公眾號“ToB行業頭條”（ID:wwwqifu），作者：樊航，36氪經授權發布。

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