360數科：業績承壓、紅利見頂、面臨逾期危機

截至2022年三季度末，360數科累計幫助141家金融機構為4300萬用戶提供授信服務，用戶量同比增長17.8%；為2630萬用戶提供借款服務，同比增長12.9%；單季促成交易金額1106.75億元，同比增長13.4%。報告期內，360數科累計注冊用戶數首次突破2億人次，同比增長11.9%。

從財報上可以看到，360數科的基本面沒有動搖的跡象，但在全球經濟形勢進入震蕩的形勢下，360數科自然無法回避自身業務正在進入瓶頸的問題，雖然其穩中有升的業績還足以喜人，但是在互聯網世界，失去警惕的代價往往是致命的，360數科顯然不想重蹈那些危險的覆轍。

01.回港上市360數科緊跟大趨勢

在財報發布的同時，360數科也對外公布了回港上市的消息。

11月18日，360數科有限公司（360數科，NASDAQ：QFIN；03660.HK）全球發售文件在港交所公布。文件顯示，360數科擬全球發售554萬股，其中國際發售498萬股（占90%），香港發售56萬股（占10%）；11月18日上午9時正香港公開發售開始，公開發售價將不超過每股88.8港元，以此計算募資額約4.9億港元；股份預計定價日為11月23日，預計將于11月29日上午9時正在港交所開始買賣。

據公開資料顯示，360數科一家是成立于2016年7月的互聯網公司，定位于科技信貸平臺，旗下產品包括360借條、360小微貸、360分期，服務包括在貸款生命周期中協助金融機構、消費者及小微企業，服務范圍包括獲取借款人、初步信用評估、資金匹配及貸后服務。

實際上，作為2018年就登陸美股的互聯網金融企業，360數科在中概股群體的表現可謂后勁十足，特別是進入到2022年后，在中概股股價集體遭受暴打的背景之下，360數科截至到目前仍然以14美元的股價屹立不倒，距離發行價僅下跌2美元的現狀在當下中概股群像中簡直堪稱神跡。

但是，360數科的主要市場集中在國內及大中華地區是不爭的事實。隨著美股對中概股愈發明顯的圍追堵截，即使像360數科這樣業績尚優的互聯網科技企業也必須認真考慮日后的發展，基于發展方略的考慮，360數科跟隨趨勢回港再次上市，顯然是符合自身利益的最好選擇。

另外，回港上市對360數科發力科技信貸賽道也有著重要意義。據艾瑞咨詢數據顯示，按在貸余額總額計算，中國消費信貸科技市場規模在2021年為5.2萬億元，預計2026年將達到8.1萬億元；按獲批信用額度低于1百萬元的在貸余額總額計算，中國小微企業信貸科技市場規模在2021年為6萬億元，預計2026年將達到27.6萬億元。

在快速增長的市場背景下，360數科以國內市場為依托，以港股市場為軸心的雙向聯動，更有助其釋放科技信貸平臺的輻射動能，從而取得更高的市場份額。可以說，360數科回港上市是順應形勢的最佳選擇。

02.業績承壓紅利見頂亦面臨逾期危機

不過，360數科面臨的危機也是顯而易見的。首先，是流量紅利見底。

據財報顯示，截至2022年9月30日，360數科累計注冊用戶數突破2億，而二季度用戶注冊規模其實突破1.92億了，也就是說360數科的用戶規模雖然在持續擴大，但增速已經明顯趨緩。

而另一個數據則更讓360數科警惕了：2019年360數科獲客成本為216元，到了2020年由于疫情爆發，供需出現傾斜，獲客成本降低至138元，進入到2021年，獲客成本恢復到228元水平，但到了今年上半年，單客價格猛增至365元，讓360數科的運營成本激增。

除去獲客成本的提高，360數科的欠款逾期率也是居高不下。據港股聆訊后資料集顯示，360數科2019年~2021年以及截至2022年上半年的“30天+逾期率”分別是2.8%、2.5%、3.2%和4.4%，同期“90天+逾期率”分別是1.3%、1.5%、1.5%和2.6%。同時，平臺撮合的所有貸款核銷率分別為3.7%、5.3%、4.8%、6.5%。對于在不良率方面的提升，360數科認為，這是歸因于新冠肺炎疫情散發，導致削弱了借款人按時還款的能力。

另外，越來越嚴格的互聯網監管政策相繼落地，也讓習慣了蒙眼狂奔的360數科開始了相對審慎的經營。2021年7月，360借條App被曝出遭多個應用商店下架，原因就已經是此前網信辦通報違規收集和使用個人信息情況整改不到位所致，而在這之前，360數科更是被央行等高級別金融監管部門約談并要求整改，在監管成為常態化之后，360數科面臨的約束增多，自然會影響公司業績的提振和資本市場表現。據悉，在當時下架風波發生后，360數科股價在一天內就已經跌超20%。

在各種不利因素累加之后，360數科的業績已經出現承壓態勢，如果不能進行有效的業務拓展，恐怕在未來的發展中360數科會面臨更大的挑戰和壓力。

03.撕去放貸標簽360數科下注對公公益業務

雖然360數科定位于信貸科技平臺，為供需兩端提供撮合服務，但很長時間內，360數科與放貸之間的關系十分微妙。

據媒體報道，2020年8月，360數科關聯方360集團入股金城銀行30%，成為該銀行第一大股東。隨后，360數科原副總裁溫樹海、360數科原董事長劉威先后進入金城銀行擔任行長和董事長。而后的兩年時間，該銀行已經成為360數科最大的金融機構合作伙伴。

無獨有偶，晉商消費金融公司近年也與360數科開展了廣泛的合作，其主要發起人是晉商銀行和奇飛翔藝，其中后者作為周鴻偉旗下公司，持股晉商消費金融公司25%的股份。

也許360數科只是為了打造信貸全鏈條服務，提升客戶體驗而構建出了后端金融服務體系，但是由于其撮合方與資金提供方在背景上并沒有完全切割，自然也就導致了市場中把放貸者帽子也扣在了360數科的頭上。

實際上，監管部門也意識到了信貸主體區分成為了阻礙行業發展的障礙，在這種情況下，中國人民銀行出臺《金融領域科技倫理指引》等相關政策要求，規范信貸科技平臺的發展。

360數科在此監管條款之下，也借勢開啟了業務轉型，而突破點就是TO G、TO B業務。其中，360數科以科技賦能金融機構為主要方向，推出零售信貸云解決方案，并以智速展業、互聯網獲客運營、ARGUS風控引擎、CLOUDBANK資產處置與支付中心四大平臺為業務節點平臺進行鏈路覆蓋，同時以合規金融云與本地化部署并存的混合云模式支撐后疫情時代下的信貸合約流程。

也就是說，360數科在互聯網金融監管常態化之后，選擇加強同政府背景下的金融機構、具有完全金融資質的商業機構之間的業務聯系，以自身科技屬性作為吸引客戶的主要手段，同時以客群流量池作為前端導入，深度對接供需雙方的信貸需求，以平臺信用與科技效率促成雙方信貸合約的達成。

除了TO G、TO B業務持續加碼外，360數科也利用公益業務扭轉自己在市場與公眾中的形象。在今年，360數科就向云南省祿勸彝族苗族自治縣捐贈100萬元，用于地方特色產業扶持、人才培養、基礎設施建設等方面，同時，360數科還充分發揮科技優勢，從科技改造、提升軟實力等角度對村鎮經濟開展幫扶工作。同樣，在火熱的新能源賽道上，360數科圍繞新能源汽車購置進行了專項產品設計，針對性開展了綠色通道、低碳補貼等舉措，截至到2022年三季度，360數科已幫助金融機構發放新能源綠色貸款逾60億元，服務12.5萬新能源車主。

通過以上我們不難看出，在撕去放貸標簽這件事上，360數科所做的努力與嘗試呈現出多元的特點，這也是其在當下信貸市場中面臨業務危機后，持續改進的一種姿態。也許在這種營收層面效果顯現不會太快的措施作用之下，360數科會另一種形象占到科技信貸舞臺的中央。

參考資料：1、《360數科發布三季度財報 注冊用戶突破兩億》，南方都市報2、《360數科擬回港二次上市 機遇和挑戰并存》，騰訊網3、《360數科赴港上市背后：貸款用戶數量下降，整體逾期率不斷走高，上半年業績下降》，斑馬消費