趨勢(shì)觀察：除了加大云業(yè)務(wù)投入和回購(gòu)力度，谷歌還在電話會(huì)上說(shuō)了啥

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今天我們來(lái)聊聊全球最大的搜索引擎公司——谷歌-C(GOOG.US)。

谷歌總部位于美國(guó)加州芒廷維尤，為Alphabet的子公司。業(yè)務(wù)范圍涵蓋互聯(lián)網(wǎng)廣告、互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計(jì)算等領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)并提供大量基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品與服務(wù)，其主要利潤(rùn)來(lái)自廣告服務(wù)。

7月27日，公司發(fā)布2022Q2財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，Q2營(yíng)收696.85億美元，同比增長(zhǎng)13%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)194.53億美元，同比增長(zhǎng)0.5%；稀釋EPS為1.21美元。

圖片來(lái)源：公告官網(wǎng)

公司股價(jià)在Q2業(yè)績(jī)公布后，近7個(gè)交易日反彈超12%，良好的表現(xiàn)是否還能持續(xù)？

圖片來(lái)源：富途牛牛

本文將精選Q2業(yè)績(jī)電話會(huì)議上機(jī)構(gòu)分析師與管理層的問(wèn)答內(nèi)容，通過(guò)了解與學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)投資者所關(guān)注的問(wèn)題，從中獲得投資的啟發(fā)。

Eric Sheridan（高盛分析師）：當(dāng)前視頻競(jìng)爭(zhēng)格局激烈，公司是如何對(duì)YouTube的短視頻與長(zhǎng)視頻進(jìn)行定位，你們是如何考慮產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和使產(chǎn)品從中脫穎而出？

Philipp Schindler（首席商務(wù)官）：短視頻的用戶(hù)正在增加，我們?cè)诙鄠€(gè)平臺(tái)上看到這一點(diǎn)，包括YouTube。Sundar早些時(shí)候指出，每月有超過(guò)15億用戶(hù)觀看短視頻，我們相信會(huì)保持良好的勢(shì)頭。在過(guò)去的兩年里，YouTube的觀看時(shí)間有了顯著的增長(zhǎng)。即使疫情好轉(zhuǎn)人們開(kāi)始回到線下活動(dòng)，全球范圍內(nèi)YouTube觀看時(shí)長(zhǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)。短視頻變現(xiàn)目前也交出不錯(cuò)的成績(jī)單，我們對(duì)這里的機(jī)會(huì)感到興奮。

牛牛點(diǎn)評(píng)：TikTok是Youtube Shorts的頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，據(jù)研究機(jī)構(gòu)data.ai最新研究，TikTok今年第一季度的每月每戶(hù)平均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)到23.6小時(shí)，首次超越Y(jié)ouTube的23.2小時(shí)。Youtube Shorts相較于TikTok的優(yōu)勢(shì)是背靠Youtube有這22億全球用戶(hù)基礎(chǔ)，其次是YouTube有更多的音樂(lè)版權(quán)，有著更龐大的音樂(lè)庫(kù)供用戶(hù)選擇使用。

Youtube Shorts與TikTok界面對(duì)比

Colin Sebastian（Baird分析師）：過(guò)去一年，公司在對(duì)話搜索和視覺(jué)搜索有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，想問(wèn)在這些領(lǐng)域公司是如何實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，或者給變現(xiàn)帶來(lái)什么影響？

Sundar Pichai（首席執(zhí)行官）：我們正在深入投資于人工智能，從純研究到應(yīng)用研究。今年的谷歌開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，我們展現(xiàn)了在多重搜索方面的進(jìn)展，人們?cè)絹?lái)越多地使用語(yǔ)音搜索、視覺(jué)搜索。

牛牛點(diǎn)評(píng)：多重搜索是谷歌近年發(fā)力的重點(diǎn)。傳統(tǒng)搜索是查詢(xún)的方式，你輸入文字，它給出一堆相應(yīng)結(jié)果。而最新的多重搜索技術(shù)是「圖像檢索＋識(shí)別」，利用AI多模型去理解人們的搜索意圖。比如，在巧克力店去尋找「不含堅(jiān)果黑巧克力」，用戶(hù)要做的是采用手機(jī)鏡頭去掃描貨架，就能找到指定的產(chǎn)品。

根據(jù)Data Bridge Market Research分析，到2028年，視覺(jué)搜索市場(chǎng)價(jià)值將達(dá)到超329億美元。憑借著在全球搜索的龍頭地位，相信谷歌未來(lái)能在視覺(jué)搜索上得到較大的市場(chǎng)份額。

圖片來(lái)源：Data Bridge Market Research

Justin Post（美銀美林分析師）：云計(jì)算業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)放緩，公司預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)放緩嗎？

Sundar Pichai（首席執(zhí)行官）：云計(jì)算方面，我們將繼續(xù)看好強(qiáng)勁的勢(shì)頭。我們不斷與剛開(kāi)始接觸云計(jì)算的大大小小的客戶(hù)進(jìn)行交流，這里有大量的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而且市場(chǎng)處于初期。你確實(shí)看到一些客戶(hù)的消費(fèi)能力受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但我認(rèn)為這不會(huì)持續(xù)很久。

牛牛點(diǎn)評(píng)：22Q2谷歌云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.76億美元，同比增長(zhǎng)35.61%，較上一季度放緩明顯，低于微軟Azure的40%。谷歌云經(jīng)營(yíng)虧損8.58億美元，比去年 5.91 億美元的虧損，高出了 45%，但經(jīng)營(yíng)虧損率收窄至-14%。

截至 2022 年第二季度，亞馬遜AWS以34%的全球市場(chǎng)份額成為云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收入的全球領(lǐng)導(dǎo)者。微軟 Azure市場(chǎng)份額為 21%，谷歌云則以10%排名第三。

預(yù)計(jì)谷歌云業(yè)務(wù)還在加大投入，云業(yè)務(wù)短期仍保持虧損，尚未達(dá)到收支平衡。近年來(lái)一直積極在云計(jì)算業(yè)務(wù)方面大力投入，盡管管理層信心滿(mǎn)滿(mǎn)，但事實(shí)是目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，前有亞馬遜、谷歌兩座大山，后有IBM、阿里追趕，想要在云計(jì)算領(lǐng)域更上一層樓并非容易。

圖片來(lái)源：Synergy Research Group

Brent Thill（杰富瑞分析師）：很高興看到公司對(duì)回購(gòu)的支持。這是公司有史以來(lái)最高的回購(gòu)，而其他科技公司卻有點(diǎn)逃避。是否可以談?wù)劰镜馁Y本分配策略，以及最終是如何考慮回購(gòu)的。

Ruth Porat（首席財(cái)務(wù)官）：資本分配戰(zhàn)略的核心其實(shí)就是我們?cè)谶@次電話會(huì)議上一直在談?wù)摰模顿Y于長(zhǎng)期增長(zhǎng)和推動(dòng)現(xiàn)金流。因此，我們有機(jī)會(huì)繼續(xù)投資并向股東回報(bào)資本。我們非常高興我們能夠?qū)⑹跈?quán)增加到700億美元，并繼續(xù)相信它是我們所做的整體投資中的又一個(gè)有價(jià)值的工具。

牛牛點(diǎn)評(píng)：蘋(píng)果(AAPL.US)在過(guò)去幾年回購(gòu)中投資了近五萬(wàn)億美元，這幫助公司消除了近35%的已發(fā)行股票，僅回購(gòu)就導(dǎo)致每股收益累計(jì)上漲50%。

谷歌正追隨蘋(píng)果的腳步，積極回購(gòu)以改善公司每股收益增長(zhǎng)趨勢(shì)。4月27日，董事會(huì)批準(zhǔn)了規(guī)模為700億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，較 2021 年的 500 億美元和 2019 年的 250 億美元回購(gòu)規(guī)模有了大幅增長(zhǎng)。

如下圖所示，2021年4月至2022年4月，蘋(píng)果耗資超820億美元用于回購(gòu)，谷歌緊跟其后排名第二，耗資500億美元。未來(lái)700億的回購(gòu)計(jì)劃更是給投資者打了一劑強(qiáng)心劑。

2021年4月-2022年4月回購(gòu)金額排名 圖片來(lái)源：Bloomberg

Brian Nowak（摩根士丹利分析師）：最近有消息稱(chēng)公司已經(jīng)暫停招聘，能不能談?wù)勀銈儗?duì)于業(yè)務(wù)的看法，尤其是廣告和云計(jì)算業(yè)務(wù)，公司是否預(yù)見(jiàn)業(yè)務(wù)放緩所以在這個(gè)時(shí)候節(jié)省開(kāi)支？

Sundar Pichai（首席執(zhí)行官）：我確實(shí)認(rèn)為，作為一家公司，當(dāng)你處于增長(zhǎng)模式時(shí)，很難有機(jī)會(huì)去做調(diào)整，而像現(xiàn)在這種時(shí)刻給了我們一個(gè)機(jī)會(huì)。所以，我把它看作是一個(gè)機(jī)會(huì)。

牛牛點(diǎn)評(píng)：母公司Alphabet公布，截至3月底公司共有163,906名員工，較上年同期增長(zhǎng)17%。前一季度大量的招聘加上如今宏觀經(jīng)濟(jì)前景惡化，為了節(jié)省開(kāi)支，公司在7月份宣布放緩招聘。除谷歌外，蘋(píng)果、微軟、臉書(shū)、奈飛、Unity等行業(yè)巨頭都在最近表示要縮招、裁員，相信未雨綢繆地放緩招聘可以幫助行業(yè)更順利度過(guò)經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)期。

摩根大通分析師Doug Anmuth稱(chēng)，谷歌在不確定性日益增加的宏觀環(huán)境中仍取得了堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)。盡管第二季度總體上具有彈性，但公司管理層在電話會(huì)議上13次提及「不確定」來(lái)描述全球經(jīng)濟(jì)前景。他認(rèn)為，2022年下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)「可能會(huì)更糟」。維持對(duì)該股的超配評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為140美元。

根據(jù)TipRanks數(shù)據(jù)，10位華爾街分析師過(guò)去三個(gè)月均給予谷歌買(mǎi)入評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)為145.10美元，意味著約22%的上行空間。

圖片來(lái)源：TipRanks